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eBay的真正問題是出售StubHub后如何發展

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對于EBay Inc. (EBAY)來說,出售StubHub可能是比較容易的部分。

該電子商務公司為2007年收購的上述票務轉售業務找到了買家??偛课挥谌鹗康钠眲辙D售商Viagogo Entertainment將斥資40.5億美元收購StubHub。以EBay當初收購時支付的3.1億美元來算,現在的售價可謂回報豐厚。eBay一個月前公布的StubHub第三季度凈交易收入持平,但該買家可能有意忽略了該信息,這很可能是因為該交易幫助StubHub回到了其最初聯合創始人之一的手中。
 

StubHub的上述業績幫助觸發了eBay股價9%的大跌,該股至今尚未完全收復失地。但該股今年迄今仍上漲逾26%,主要受到Elliott Management Corp.及Starboard Value LP激發的希望提振?!度A爾街日報》(The Wall Street Journal) 1月份報道稱,上述激進投資者分別買入了eBay的部分股票,并開始呼吁該公司做出改變,包括出售StubHub和分類廣告業務。這種壓力在兩個月前eBay時任首席執行長Devin Wenig宣布辭職時變得明顯起來,Wenig公開表示的辭職原因包括自己與公司新董事會之間的沖突。新董事會成員目前包括上述兩家激進投資者的代表。

Stifel Nicolaus的Scott Devitt周一指出,上述售價比他對StubHub的估值溢價23%。該40億美元交易的真正問題在于eBay從今往后如何發展。在激進投資者成為該公司股東的情況下,eBay進行股票回購似乎已是板上釘釘之事。但eBay在這方面已經相當慷慨了,根據FactSet的數據,過去五年內,eBay有四年的回購規模超過自由現金流。與此同時,該股同期漲幅僅勉強與標普500指數相當,跑輸電子商務巨頭亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)。

出售StubHub將使得eBay更加難以與亞馬遜抗衡。在eBay過去12個月的總收入中,StubHub的收入約占10%,同樣待售中的分類廣告業務占10%,剩余的電商平臺業務的年收入略低于90億美元,且幾乎沒有增長。相比之下,亞馬遜的在線零售業務今年有望增長15%,銷售額可能達到1,410億美元左右。

進一步出售其他業務恐怕無法幫助eBay東山再起。
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